本文摘要：央行多渠道器官移植流动性■昨实行800亿元逆回购操作者，期限从7天缩短至14天，必要覆盖面积了国庆长假；预计下周仍会续做到逆回购■展开2015年中央国库现金管理商业银行定期存款(九期)的招投标，中标总量600亿元央行昨日通过缩短逆回购期限、投入国库现金管理商业银行定存的人组方式，向市场流经更加多短期流动性，突显了对于资金面反对的更加强劲信号。

央行多渠道器官移植流动性■昨实行800亿元逆回购操作者，期限从7天缩短至14天，必要覆盖面积了国庆长假；预计下周仍会续做到逆回购■展开2015年中央国库现金管理商业银行定期存款(九期)的招投标，中标总量600亿元央行昨日通过缩短逆回购期限、投入国库现金管理商业银行定存的人组方式，向市场流经更加多短期流动性，突显了对于资金面反对的更加强劲信号。市场预计，随着三季度末、国庆假期邻近，市场资金压力减少，央行或将发售更加多保持短期流动性的措施，引领资金利率低位。公开市场上，昨日央行展开800亿元逆回购操作者，期限从7天缩短至14天，必要覆盖面积了国庆长假。

另外，公开市场昨日有400亿元7天期逆回购届满。央行公开市场本周净投放400亿元，上周为净回笼1400亿元。同时，昨日央行以利率招标方式，展开了2015年中央国库现金管理商业银行定期存款(九期)的招投标。中标总量为600亿元，起息日为2015年9月24日，到期日为2016年3月24日，中标利率为3.4%。

邻近第三季度末，银行业步入监管考核、国庆中秋假期居民取现市场需求下行等，上述因素对短期流动性皆产生季节性影响，市场资金面略紧。昨日央行800亿元逆回购利率，从之前坚决两个多月的2.35%提高至2.70%。昨日，人民币市场上，同业外汇市场方面，隔夜、14天利率上行4.10和7个基点，分别报1.9090%和2.7000%，7天、14天利率分别下行6和40个基点，报2.6600%和3.2000%。

在质押式买入方面，隔夜利率保持恒定，21天利率上行18个基点至3.0000%，而7天、14天利率分别下行9和27个基点，至2.4700%和3.0000%。更加早于一日，资金面平衡偏紧，市场需求量较小，带入主力为银行类机构。

7天以上资金市场需求比较较较少，14天横跨季资金市场亦有融出。隔夜利率保持1.9092%恒定，7天下行3个基点至2.3769%，14天利率保持2.7312%恒定，1个月利率下跌1个基点至2.6820%。本周初，随着居民取现市场需求下降增大银行备付压力，同时，由于年内央行外汇占款持续增加，且7、8月份降幅明显不断扩大，市场观点指出，目前银行超额备付金并不十分充裕，使得银行体系流动性抗冲击的能力有所上升。

而昨日央行600亿元的中央国库现金管理商业银行定期存款招投标，则回应展开了有效地对冲。市场人士预计，随着9月末邻近，央行仍将持续增大对短期流动性的反对力度，预计下周仍会续做到逆回购，同时不会考虑到多种方式减少短期流动性。另外，本周发布的9月份财新/Markit制造业PMI预览值较8月份之后上升，与市场预期的小幅提高忽略。

高盛/高华经济学家宋宇预计，直到经济增长速度开始呈现出具体衰退迹象以及政府有信心构建今年实际GDP同比快速增长7%左右的官方目标之前，宏观政策将之后放开。中国银行近日公布的报告也预计，四季度货币政策将维持严格主基调，更为侧重内外部流动性平衡，降准降息可能性皆不存在。大型商业银行18%的存款准备金率仍居住于历史较高水平，这也为货币政策维持严格主基调建构了条件。明确严格措施有可能还包括：增大公开市场操作者力度，主动启动降准，引领货币市场利率低位稳定运营，以及不断扩大金融机构各期限、各品种金融产品的发售力度等。

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